性 套期保值已成A股公司“常规操作”mg不朽情缘网站应对大宗商品不确定

　　云南铜业在铜及相关有色金属领域建立了完善的产业链▪▷●○◁。公司1998年登陆A股市场■▷•，近10年保持稳健的业绩增长态势▲••▪▼=，2022年实现归母净利润18△□.09亿元▪=□★◁，为历史最高▲=■；今年上半年实现归母净利润13◆•▽……○.17亿元○☆◇◇，同比增长24○▪….32%••○。

　　今年以来◇■◆•☆…，贵研铂业将盈利锚定于产品的合理加工费▲○▽，使用期货工具对冲原料与产品面临的价格风险…■△=▲，使公司摆脱对行情涨跌的依赖☆▷-。吴含英表示□☆…▼•○，即便在铂钯等价格大幅波动的情况下■▷•◇◆…，公司盈利能力依然维持稳定○☆□△★•。

　　免责声明=■：中国网财经转载此文目的在于传递更多信息mg不朽情缘网站★◁▲☆，不代表本网的观点和立场☆•。文章内容仅供参考-▼◇□○，不构成投资建议…★▪。投资者据此操作▽▲◇=，风险自担■△•-=▼。

　　但价格短期大幅波动给公司套保业务带来一些难题●○。吴含英表示…■…★•，与往年相比■▼◇•☆★，今年以来公司在期货套保交易中面临较大的基差风险•▪，市场流动性风险事件也明显增多▪◆★，套保成本面临一定的不可控性◇▼-。

　　受全球地缘局势等因素影响…◆○••◁，今年以来贵金属市场波动加剧◆•○☆：黄金现货价格屡创新高▼▼；白银现货价格年内涨幅超过70%▲◆；铂钯等稀贵金属价格同样大幅波动◇★●◁●。

　　上海证券报记者近期走访了多家有色金属行业头部上市公司◁●◇▼▽☆。这些企业普遍表示▽★★△，期货和衍生品已成为应对不确定性的主要抓手△■…，期待国内期货和衍生品市场体系及配置规则更加完善□▼☆…▽○，进一步提高服务实体经济质效◆■…▽赌场品牌购物场所_探访澳门威尼斯人度假村的奢华体验不朽情缘电。。

　　记者调研发现▽☆☆▲△，由于信息披露等制度的特殊性▼●▲，上市公司在参与期货交易时可能存在一些顾虑mg不朽情缘网站△△★★，企业期待国内期货市场及相关配套规则能够进一步完善•◇■。

　　●◆…▪“今年4至7月▪◆，伦铜与沪铜价差变化剧烈=●，从伦铜每吨高出沪铜1000元至2000元▪▪●▪☆，到沪铜每吨高出伦铜100元至200元★☆，剧烈变化的市场价差对国内铜冶炼企业••◇=、废铜进口企业影响巨大-▼◁▼•。与此同时◁=▲•，纽约铜价和伦铜的价差表现更为极端=••◇□□。◆▪◁▼◇★”张剑辉对上海证券报记者说▲▪☆★=●。

　　张剑辉表示▲◆◇▪▷，当前期货市场品种工具与产业需求存在适配性不足的情况…◇◁□□◇，表现为实体企业风险敞口十分具体-▼，但期货市场部分品种和工具设计-•“泛化-•…△”•□■△◆，难以精准匹配细分产业需求△□。此外☆☆=△，期货公司服务也相对同质化☆■▼▪▷，集中于传统主力品种□▲▪▼▷，对细分领域研究不足=▪，建议结合企业特定生产情况▷★○，进一步拓展服务深度■•=•。

　　记者注意到◁▼△•□▽，云南铜业在自身运用期货工具应对外部风险的同时◁•，也积极发挥◇=▽◇◆“链主▼○☆”优势惠及上下游客户△□◆•☆，从而推动产业链达成长期稳定的共赢共生关系…•□▲★★。

　　吴含英提到上市公司套期会计处理繁琐的问题△■△…。她表示☆○★▼◇▲，公司始终严格按照套期会计进行财务处理=▷◆■●•，力争做到▲▪○□“单单对应○•”☆-■★○▲，但这确实需要极高的专业度•▲○△▷，日常工作量也非常大•★□▲▷。期待套期会计准则进一步的明细优化(如套保工具公允价值变动项)●…■-，以提升会计准则层面的透明度□▪。

　　▪▼▷◇□•“不少上市公司管理层从市值管理的角度=△-，看到了开展套期保值的价值△■■◁△•。▪◁-==”刘文财说▷-…，如今投资者也更加看重公司业绩的稳定性和可预测性▽■◁○。若公司业绩随着大宗商品价格▷☆“上蹿下跳=★◇▼◁◁”▼•▽◁★，企业长期价值往往会受到压制△★。通过套期保值平滑利润=○◇▷-，有助于上市公司获得更稳定的市场估值•◁◆。

　　对此▪★○…○，贵研铂业积极应对▼◇▽：一方面采取分散交易策略●▼，如采用场内与场外相结合的模式进行交易•◁；另一方面积极发挥集团三大板块协同效用…◇•△•△，优先通过现货采销对冲价格风险□★•…◇▼。

　　套期保值逐渐成为市值管理的长期必要手段▼•★★▷，对于上市公司而言▼==◇●▼，随着越来越多企业融入全球产业链供应链◆▪•，其重要性在近年来的大宗商品价格波动中持续凸显■■？

　　张剑辉表示•=◁■，企业生产经营要实现价值最大化○○◁，就要对应生产各环节实物流转最大化且稳定-•◆◆■○。过去▷▪，公司与客户处于●◇-▷•■“高卖低买…◇”的博弈中▼▲●△•□，从而造成买进原料和卖出产品之间的不均衡◇…•▷▷■，抑制了产业链健康发展•◁丨月刊（202505）不朽情缘网站天天学 合作●●▽△、共赢△。我们真切感受到…•-◁，在某些国家用贸易壁垒筑孤岛▪…▽□、技术霸权砌高墙的当下◁，中国机遇●◁•-、中国担当正在奋力推动世界经济走出 更多 丨月刊（202505）不朽情缘网站天天学，”mg不朽情缘网站应对大宗商品不确定。

　　贸易不确定性扰动全球供应链▲…●，叠加铜矿石本身的紧张格局▪★•▽，影响了国内冶炼加工企业的订单稳定性和产销计划…•☆•。张剑辉介绍☆◇▽，面对上述影响☆★，公司积极参与期货市场进行套期保值★◁◁◇◁，同时密切关注宏观和行业信息▲▲，适当调整采销策略■◁•▪▪◁、加强库存管理▽☆●■●，争取将负面影响降到最低◇◆△=。

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　　避险网统计数据显示□-=，今年以来•◆•▷-，至少有1583家A股实体行业上市公司发布了套期保值公告○▲◁◇，已超过2024年全年的1503家■-◆▷◆=，创历史新高▽●▷●▷☆。截至8月底▪△，A股实体行业上市公司套保参与率为29-☆.9%•◇○◁■，较2024年末增长1•○◇▷▪.3个百分点☆■-◇。

　　贵研铂业是全球贵金属新材料行业的领军企业★◁▲▪□▲，行业排名稳居全国第一●☆◁、全球前五▽◆▽◆☆。根据公开披露的财务报表△◁…▪○，贵研铂业近10年来业绩稳步提升★◁☆●■，2024年实现归母净利润5◆◇◆▪▼●.79亿元◁…▼，创历史新高▪-◁■▪▲。

　　对于今年以来的铜价波动◁●=◇…▷，云南铜业首席市场分析师张剑辉颇有感触●▽：▲□…△“今年4月初■…★◆…△，伦敦金属交易所铜价短短几天下跌了2000美元/吨○▲◇◁。尽管沪铜降幅没有这么大▼▪，但是地区之间价差快速拉大○◆▲，这对铜市场参与者造成一定冲击◆△▽。△…★▲”

　　☆■…“有了期货工具○=◁，公司可通过基差贸易等模式将作价权让渡给上下游客户★●◁☆。他们在期货盘面进行点价□▼-•，价格风险全部转移到公司◁■•□▷●，公司再转移到期货市场▼□。这样既实现了区域内物资的快速流动★-▽○，也满足了客户博弈市场的需求◇☆•，大家都能实现长期稳定发展□=□○▲。▷•=☆”张剑辉说☆○。

　　避险网创始人刘文财向上海证券报记者表示■□▪▼=，近年来▷•▽▼●▽，在监管部门引导下▷•，上市公司管理层更加注重企业风险管理体系和内控制度建设=◇●▽。套期保值业务作为风险管理的一环▲•，被纳入不少公司的整体战略规划中◁☆。

　　今年以来-★◆■，铜价波动引发全球关注●△◆。全球贸易不确定性下●=，各地区铜价出现历史罕见的巨大价差•▽▲▷。

　　□★△☆“公司2009年开始参与期货市场■•。当时▪☆◇★，受2008年国际金融危机影响▪▪，贵金属价格大跌▷•▪○▲，公司存货面临跌价损失●▲★◁。公司参与期货交易★◇••，主要目的是规避经营中的价格风险◇•◆▲，平滑利润曲线=…☆■★。▼▪”贵研铂业金属管理中心副主任吴含英对上海证券报记者表示◆…▽○▷。

　　吴含英还表示▼▷◆▪□●，近年来••，白银等贵金属价格持续大幅上涨导致套保保证金占用大增▪▷◁▼…•，企业流动资金承压●▽•，建议推出差异化保证金制度◇◆•◁•、仓单质押融资工具○▪◁=△◇，或允许信用额度替代现金保证金▲▽◇★■，以进一步降低企业套保资金压力▲◇○▽▪•。此外▼…■性 套期保值已成A股公司“常规操作，在促进产业绿色循环方面☆•=▲，建议强化期货市场与产业循环的联动■★，对绿色再生白银交割给予手续费减免或仓储优惠▲○，鼓励再生白银通过期货市场实现•▽•■△★“回收—精炼—交割★△▪”闭环◇◁★▲•▽，提升资源循环效率▪◇■□▷●。

　　今年以来■▷▲，全球各类不确定因素叠加▲▪，推动金●◁、银=■、铜等主要大宗商品价格波动率升至历史高位◇▪▽。作为应对价格波动风险的有效工具◇○▲，期货和衍生品逐步被实体企业接受●△▼，并被广泛运用到日常的套期保值业务中◁▪•。