股债市场震荡形成对各策略产品压力测试不朽情缘9月标品信托产品业绩普遍承压

　　用益信托研究报告分析▪●○▼，9月A股市场核心指数分化显著▷…-•☆◆，创业板指•★◆▪、中证500等中小盘指数表现突出◆○，上证指数△▪☆■◆、沪深300受金融股拖累涨幅有限◇▼。科技成长板块成为主要驱动力▽◆☆◁▲☆。债市经历显著调整…●○，10年期国债收益率从月初1=……■•.74%快速上行至1▷☆=▼.83%▲○★，30年期国债收益率突破2■•★◆=.10%■☆…◇★○，信用利差走阔10BP以上○□▪○。债市在政策宽松与权益市场波动的双重影响下呈现▪▼◇▪“熊陡◁…▽◇=▷”特征◆•□，长端利率显著上行◁☆=，信用利差走阔=◁-▲●•。

　　喻智在分析标品信托未来表现时建议●…△•★◇，10月A股市场大概率将延续结构性行情△•☆▲★，科技成长仍是主线-▲●★，从策略来看★=◁▼□，权益资产配置应优选聚焦产业趋势■●•▼☆、风险控制能力强的机构●★▼，在把握结构性机会的同时=…◆▲○，防范市场波动风险◁=▽●■-。债券市场10月或受益于宽松预期▷…•…，但需规避长端利率债供给压力▷△▷●■，投资者需选择久期管理与信用风险控制优秀的机构优化资产配置◁◆◆△…▪，挖掘结构性机会以在复杂市场环境中实现长期稳健增值◁□。

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　　用益信托披露数据●◆■▲，9月标品信托发行1299款☆▪▽▽，环比减少207款●…▼=•，环比下降13-◇■•□▷.75%-…◇…；已披露发行规模环比下降26◆--•▪△.52%•▼☆。其中▽=△◇•■，固收类标品发行数量环比下降9◆○□△□△.69%▽□◁=★，已披露发行规模环比下降30•●=△….38%•=…○；混合类标品发行数量环比下降25☆★●-◆.94%=▪，已披露发行规模环比下降0○▽•○-•.85%☆◆；权益类标品发行数量环比下降47-•▲▪▼◇.67%•▷△△◁•，同时已披露发行规模环比下降6◆△○△▲.18%▪■球好感度中国高达88美国-15不朽情缘正 而美国的这一数据为-1◁○.5…▽=□。中国的全球净好感度（即对某国持正面看法的受访者比例减去持负面看法的受访者比例）为8○●□△△.8=•□▷不朽情缘9月标品信托产品业绩普遍承压，中国的全球 更多 球好感度中国高达88美国-15不朽情缘正。

　　上月◁☆△■=，其他策略(以多资产策略为主)平均收益率为2▼☆-.04%▽☆▷□，环比减少1△▽△-.46个百分点■■■•，中位数收益率为0▽•●.74%•□▼，环比减少3◆◇•■▼.72个百分点▪…◇●，月度投资回报明显下滑▼▼▷◇-。同期混合型公募基金的平均收益率为4☆•▼★▲.38%●▷◁◇▷☆，中位数收益率为4△■.07%▼▷△，业绩优于其他策略信托产品◁○•☆◆◇。机构方面●☆□◆△，其他策略产品共有983只产品纳入业绩排名☆○，月度收益率区间为[-14▪▼□▲◁▼.16%◇△●△◆▲,17◁○◆.75%]◆…★，业绩波动明显减缓▼▪○△◆。其中▼■★▪△…，收益率为正的产品有759款◆■•☆-•，数量占比为77▼▼•.21%…■，环比有所下滑□☆○=。

　　喻智分析○○…，9月债市调整对债券策略产品形成压力测试◆□◆，中长期纯债基金因久期错配受损▽=▽。债市调整对债券策略产品的影响极大◆★◁，债券策略产品整体业绩表现趋弱◁▽•◁◆☆。

　　机构方面□▼，9月合计有3048款股票策略产品纳入统计排名▽▷▼■•◁，月度收益率区间为[-35…◁△■■.47%▲=…,25■◆○.25%]==▷▼…，头部产品的收益稳健○■▽。其中月度收益率为正的产品有2574款△●★◁，数量占比为84●★•□△.45%○▪，环比小幅下滑•■■▪。从平均收益率看■□△○，前十机构的平安信托◇◁•、中信信托=□☆★、外贸信托3家机构的产品平均业绩在行业平均值之上◁◆，股票策略产品的平均投资回报水平较高■…●；从中位数收益看○☆，平安信托-•、中信信托▲◆-◁、外贸信托••、国投泰康信托4家机构的中位数收益率在行业均值之上▼●•=◁□。

　　用益信托研究员喻智表示9月股市行情显著分化••▼…■，标品信托股票策略产品的平均收益率有明显回调☆…▼■▲；债券市场走势相对低迷◆-，标品信托债券策略产品的平均收益率仍相对低迷▷-▷▽◁□。

　　机构方面□=▽★，9月合计有10550款债券策略产品纳入统计排名●■▼◆△▷，月度收益率区间为[-51•=▼◇▷○.48%=◇★★,85▼■◇.62%]=◆★。其中◇●，实现正收益的产品合计7138款◆○☆，数量占比为67○▪.66%•△，环比大幅下滑●▲○•▲。从平均收益率看▷…•▷…，排名前十机构的产品月平均收益率均在行业平均水平之上•▼•▽△▲，但平均收益率在0•▪▼.3%以上的仅有国投泰康信托1家▲▲，在同类产品表现较为突出▪•=●•○，为客户获取相对稳健的回报△▽▪◇。从中位数收益率看…▼▲★○▷，前十机构中8家机构债券策略产品的中位数收益率高于行业均值□☆•□•。

　　同期•☆•，标品信托成立数量小幅下滑但成立规模大幅收缩…▪-，9月标品信托产品成立数量环比减少59款□▼▪，降幅4□■◁.75%▼★◁●○▷，但已披露成立规模环比下降40•●▲●.12%★▼。TOF信托产品已披露成立数量为445款△☆★，环比减少10款◁▷•…，降幅2★△★●▽.20%…◁◆•；已披露成立规模达到78●•☆◆--.77亿元▼○◇▲，环比增长11▷△○■.69%■▪。

　　具体到各类标品产品业绩情况▼-▲◁，9月固收类产品的平均业绩比较基准为2▪▲•.72%▽◇=，环比下降0▲☆▽=▪▽.11个百分点•◇…▪▪▪。杨桃表示不朽情缘官方☆▷，9月债市投资收益承压•◇-•▼▲，直接影响了固收类产品的底层资产收益□▷。同时-◆，央行维持流动性充裕的货币政策导向▽◇，市场利率中枢低位运行•△■，底层债券资产收益下行压力持续传导至产品端▲○▽□…，在新发产品定价时主动下调业绩比较基准◁▽△。

　　喻智表示▲■◆△▲，9 月股债市场的波动对组合基金策略产品形成了压力测试=▷▼□▪■，保守型组合凭借低仓位和防御性资产维持稳健■=☆-•，激进型组合则需承受更高的市场风险★☆▲■●●。

　　中国网财经10月15日讯 9月▲☆●，股债市场剧烈波动◆■，对各策略标品信托产品形成了压力测试◁▪▲，不同策略适应性差异显著▪▽●-▪…，股票策略产品继续保持领先•▽=▪★，债券策略产品持续低迷=▲。纳入统计40家信托公司的18512款存续产品中○▽☆-，9月整体平均收益率为1▽…▽▪.31%▪▼▽…△○，环比减少1△★□▽◁.08个百分点•△◆；中位数收益率为0□•.20%•▷，环比减少0☆▲◁□•◁.04个百分点▽☆◆▽□。其中…-▼■，收益为正的产品数量13544款●□=◁，占比达到73☆■☆▷.16%▲…▼，环比大幅下滑△△。

　　数据显示…▲-，9月股票策略标品信托产品平均收益率为4▼▪★.82%……▷▽，环比减少3●△△.63个百分点▲▲；中位数收益率为3□◇■▪●△.33%◆•☆◆，环比减少4☆●•◇-◁.97个百分点▷▪☆。同期上证指数…●◁、中证500指数和沪深300指数分别上升0■▷★▲.64%○▼☆、5•▼.23%○◆、3▽■=.20%☆▪●▼▷=。股票策略信托产品的业绩表现跑赢上证指数和沪深300指数◇▼▽☆，逊于中证500指数△•▽★。同期股票型公募基金的平均收益率为5◁◆.40%▲•▪=●，中位数收益率为4★◆▷•=.76%△■…。

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　　9月债券策略产品平均收益率为0◁▷.05%●■，环比减少0▲▪○◆▼.12个百分点▷…●-○；中位数收益率为0==◆•■.13%●▲=，环比减少0◇△▼▷.04个百分点◁▼◇■-。同期的中债-新综合指数财富指数的9月投资回报为-0--◆▼▼●.41%■◇•★-■；国债指数★◁◁▼▲-、企债指数和沪公司债三大指数的投资回报分别为-0◁▲.35%●▼、0▷△◁▪▲.13%和0◇■.15%○◇▪=▷。同期债券型公募基金的平均收益率为0◁□▲.20%-☆，中位数收益率为0◁◆.02%◁▽◆◇=▽，债券型公募基金的平均收益率跑赢同期不朽情缘官方△•○▷○■，但中位收益率弱于债券策略信托产品▼★-。

　　同期◇▲▲●，组合基金策略产品平均收益率为1…☆◆.77%☆▼◁□◇▲，环比减少1◇-▽▼.11个百分点▲◆；中位数收益率为0▲▪■●…◇.50%★★▽股债市场震荡形成对各策略产品压力测试，环比减少0◁★□▪◇….67个百分点…◁○•●；同期FOF型公募基金的平均收益率为1●=★.70%▷◇□，中位数收益率为1•…■☆-◇.14%□○□。9月信托与FOF型公募基金的平均收益率表现相似▲◇●，但中位数收益率明显逊色于同类公募基金产品◆□…●●•。从机构角度分析▪◇•，9月共3931只组合投资策略产品纳入业绩排名•▼▽•，月度收益率区间为[-17◇••▪▼▽.33%=▷▷…,22=△▷•.75%]=◇☆☆•☆，头部产品的收益率下滑★•▽，且尾部产品的业绩回撤更加明显◆-□•。其中▲☆■◁，收益率为正的产品有3073款•□▪•，数量占比为78•▲◇◆•.17%▲◆▽▽▪▽，组合基金产品的业绩出现明显回调•★◁•。

　　对此杨桃分析•▪绚丽彩光磁吸充电底座！，固收类•●★•、权益类及混合类多种产品类型的发行数量均大幅下滑◁▼△-•■，其中作为主力的固收类产品萎缩尤为关键▲▷。